Уходящий год оказался не таким динамичным и богатым на тренды, как предыдущий. По сути, евро, британский фунт, австралийский доллар и швейцарский франк заканчивают 2011 год в том же ценовом диапазоне, в котором и начали. Основные движения валютных пар зависели от макроэкономических данных и проблем вокруг долговых обязательств некоторых стран-участниц еврозоны.
Традиционно продолжает усиливать свои позиции японская иена. Пара usd/jpy обновляет исторические минимумы уже пятый год подряд, демонстрируя в этом году локальный минимум в районе 75,40/30. В целом, Банк Японии в 2011 году показал заинтересованность в ослаблении японской иены против американского доллара проведя несколько эффективных интервенций, так как, по мнению министерства финансов Японии, рост иены негативно влияет на экономику страны.
Американский доллар терял свои позиции в первой половине 2011 года на фоне ухудшения ситуации на рынке труда и макроэкономической статистики. Негативную роль для доллара сыграли так же ожидания экономического спада, которые, впрочем, не подтвердились. В США рост ВВП к концу года составил чуть более 1,8%. Ближе к середине года, по мере усугубления долгового кризиса стран Еврозоны, ситуация начала немного улучшаться. По мнению многих экспертов, во второй половине 2011 года Европа уже вошла в стадию рецессии. Это не могло не сказаться на позициях американской валюты, которая к концу года все-таки смогла отыграть свои потери.
Ситуация в Европе становится все хуже и хуже. Правительства стран Еврозоны делали ставку на привлечение кредитных средств в фонд EFSF, но их надежды не оправдались. Кроме того, требование к банкам повысить коэффициент капитала первого уровня до 9% в 2012 году привело к массовым отказам от кредитов в банковском секторе, что негативно отразилось на темпах экономического роста в Еврозоне. Долговые проблемы Греции, Италии, Португалии, Испании и Ирландии создают проблемы для единой европейской валюты и ее позиции выглядят менее оптимистичными по сравнению с основными конкурентами. Не прибавляет оптимизма и понижение долговых суверенных рейтингов для целого ряда стран ЕС. Единая европейская валюта в 2011 году снизилась в цене по отношению к американскому доллару на 2.8%, показав, тем самым, самый худший результат по абсолютному изменению за год за всю историю существования пары евро\доллар. Размах движения евро в текущем году составил 2065 пипсов, что является вторым результатом после швейцарского франка, и на 25-40% ниже, чем в 2008-2010 годах. Перспективы доллара США в паре EUR/USD в 2012 году выглядят более предпочтительными. Мы выделяем два основных сценария развития событий:

1. Негативный сценарий: макроэкономическая статистика из США и Европы не позволит сформироваться долгосрочным устойчивым трендам, и европейская валюта будет колебаться в диапазоне 1,3500 – 1,2000. В первой половине 2012 года евро на фоне долговых проблем стран Еврозоны и неустойчивого, но все же роста экономики США, скорее всего, будет находиться под натиском медведей. Однако во второй половине 2012 года после улучшения ситуации с дефицитом государственных бюджетов стран Европы и стабильных темпов роста экономики США, валютная пара EUR/USD начнет отыгрывать утраченные позиции и устремится к уровням 1,3500-1,3700. В случае, если долговые проблемы перекинутся на страны-лидеров еврозоны — Францию и Германию, — европейская валюта вполне может пробить вниз важный психологический уровень 1,2000. В этом случае, к концу года мы увидим евро в районе 1,1500-1,1000. Вероятность отработки данного сценария в пределах 70-80%.


2. Позитивный сценарий: в первой половине 2012 года, в случае быстрого и убедительного решения европейского кризиса суверенного долга, а также ускорения темпов роста экономики США, евро, скорее всего, усилит свои позиции. Реализация сбалансированного плана по сокращению дефицита в США вместе с продлением налоговых стимулов на следующий год должны усилить доверие и рост внутреннего спроса. Валютная пара EURUSD может укрепиться до уровня 1,5000. Вероятность реализации данного сценария –20-30%.



Грядущий 2012 год обещает дать ответы на многие вопросы, касающиеся перспектив европейской экономики и единой европейской валюты. Какой будет монетарная политика в Европе и США? Будет ли она реагировать на вялый и неустойчивый экономический рост в США и рецессию в Европе? Возможно, ФРС реализует третий раунд политики количественного смягчения, с основным акцентом на ипотечном рынке, а Европейский центральный банк снизит ставку рефинансирования еще на 0.25%, а также продолжит оказывать финансовую помощь банкам в виде кредитов со сроком погашения более года. Существует вероятность, что ЕЦБ запустит крупномасштабную программу по приобретению государственных облигаций всех стран Еврозоны, чтобы свести к минимуму угрозу ценовой стабильности и обеспечить влияние своей стимулирующей монетарной политики на все экономики региона. Так Великобритания, уже в феврале 2012 года расширит программу покупки суверенных облигаций еще на 75 миллиардов британских фунтов.

Между различными финансовыми, товарными и валютными рынками существует определенная взаимосвязь. Так, движения курсов мировых валют могут существенно повлиять на сложившуюся ситуацию на фондовом рынке. В свою очередь, от событий на товарных рынках напрямую зависит динамика курсов валют. Фундаментальный анализ ситуации на фондовом рынке процесс довольно сложный и трудоемкий: оценка стоимости акций компаний складывается из множества компонентов, которые могут оказывать значительное влияние, как на акции отдельно взятых компаний, так и на весь фондовый рынок в целом. Цены на акции и облигации обычно имеют высокую корреляцию. Когда цены облигаций начинают падать, акции, так же, в конечном счете, последуют за ними. Однако стоит иметь в виду, что присутствует временной лаг между падением цен облигаций и последующим снижением фондового рынка. Межрыночный анализ не является тем методом, который может дать определенные сигналы для покупки или продажи. Зато, он является отличным инструментом для подтверждения тренда и возможного разворота рынка. Например, рост товарных цен и разворот облигаций вниз не является сигналом продажи для фондового рынка. Это означает только, что есть высокая вероятность разворота в течение следующих нескольких месяцев, если облигации продолжат падение. Поэтому в течение этого времени на рынке акций все еще могут доминировать «быки». Тем не менее, взаимосвязь между этими рынками есть всегда, хотя во времена кризиса эти связи могут нарушаться. Так в 2008 году нарушилась положительная корреляция американского фондового рынка и рынка облигаций. В основном это связано с инфляционной динамикой. Поэтому, когда происходят дефляционные процессы, некоторые взаимосвязи могут измениться.

На рынке Forex торгуются так называемые товарные валюты, такие, как канадский, австралийский и новозеландский доллары. Австралийский и новозеландский доллар тесно связаны с динамикой цен на золото, канадская валюта положительно коррелирует с рынком нефти (коэффициент корреляции больше +0,85).


В случае совершения торговых операций по этим парам, стоит посмотреть на коррелированые товары, так как это может помочь предсказать будущее движение цен. Например, если вы предполагаете, что золото будет продолжать расти, это значит что так же можно рассмотреть возможность покупки австралийского доллара, так как у него положительный коэффициент корреляции к золоту, равный 0,85. Такая сильная количественная мера связи между этими инструментами обусловлена в основном тем, что Австралия третий по величине экспортер золота в мире. Экономика Новой Зеландии тесно связана с австралийской экономикой, и корреляция национальных валют этих стран составляла в прошлые годы до 0,87. У новозеландского доллара также сильная корреляция с золотом, которая равна приблизительно плюс 0,67 с 2001 года.
Расчет коэффициента корреляция между канадским долларом и ценой нефти марки “Brent” c 2001 года составил плюс 0,86. Это обусловлено в основном тем, что Канада является крупнейшим экспортером нефти в США, и испытывает рост своей экономики, когда цена на нефть повышается.


На фондовом рынке акции продаются и покупаются за валюту той страны, в которой они торгуются. В связи с этим трудно отрицать наличие взаимосвязи между валютным и фондовым рынком. Рынок акций оказывает влияние на величину валютных котировок, но верно и обратное. Первый вариант преобладает долгосрочном плане.
Стоит отметить так же важную для всех инвесторов американского фондового рынка корреляцию между индексом S&P500 и ценами на нефть. Корреляция между этими инструментами хоть и не такая значительная (+0,58), как между канадским долларом и нефтью, но все же достаточная для того, что бы совсем не обращать на нее внимание. На графике ниже показана интересная арбитражная ситуация в марте 2011 года, когда индекс S&P500 раскоррелировался с нефтью. В тот период как раз обострилась ситуации в Северной Африке и на Среднем Востоке. Именно подобные форс-мажорные обстоятельства и нарушают стохастические связи между различными финансовыми инструментами, тем самым предоставляя инвесторам отличные возможности для совершения арбитражных сделок. Все, что было необходимо в этой ситуации — отслеживать спред между SP500 и нефтью марки “Brent”.


Таким образом, знание о корреляции между конкретными финансовыми инструментами, информированность об их поведении в определённых условиях даёт возможность принимать более верные торговые решения.

События прошедшего дня.
Торги 23 декабря закрылись на фоне оптимизма инвесторов, вызванного положительными макроэкономическими данными по США. Данные по объему заказов на товары длительного пользования в США в ноябре выросли по сравнению с октябрем на 3,8% против прогноза 2%. Этот показатель нивелировал негатив от оказавшихся ниже рыночных ожиданий данных по объему потребительских доходов и расходов в ноябре 2011г., которые, по сравнению с предыдущим месяцем, повысились на 0,1%. Также Министерство торговли США привело данные по объему продаж новых домов в стране в ноябре, которые выросли по сравнению с предыдущим месяцем на 1,6% и составили 315 тыс., что совпало с прогнозами аналитиков. Также в пятницу американский Конгресс одобрил продление на два месяца пониженного налога на зарплату, который истекал 31 декабря. Проект продления, призванный стимулировать экономический рост, был подписан Президентом Бараком Обамой. Одобрение данного законопроекта означает, что теперь администрация Обамы имеет время, чтобы попытаться продлить еще на год действие этого законопроекта, который касается 160 млн. работающих американцев и составляет главную часть программы Президента США по борьбе с безработицей.
Европейская валюта подешевела на американской сессии, опустившись до отметки 1.3025. Однако к концу торгового дня стабилизировалась около уровня 1.3045. Некоторое давление на курс евро оказало заявление рейтингового агентства S&P о том, что проведение на этой неделе Европейским Центральным Банком аукциона по предоставлению банкам долгосрочных кредитов не влияет на возможность понижения кредитных рейтингов данных банков. Фондовые индексы Европы показали небольшой рост: CAC 40 +0,99%, DAX 30 +0,46%.
Британский фунт стерлингов после публикации отчета Великобритании совершил рывок вниз от 57 фигуры к отметке 1.5585. Тестирование уровня ниже 55 фигуры способно выступить катализатором нисходящего движения вплоть до 1.5420/30. По словам одного из дилеров, ликвидность остается достаточно низкой. Текущий курс пары фунт/доллар 1.5585.

Австралийский доллар укрепился в преддверии рождественских праздников, а также на фоне позитивной американской статистики. На азиатской торговой сессии пара предприняла попытку протестировать локальный максимум торговой недели, расположенный на отметке 1,0218, однако не получила должной поддержки на европейской сессии, скорректировавшись до 1,0130. Впрочем, пара остается стабильной в диапазоне 1,0120 – 1,0190.

Американский фондовый рынок закрылся повышением ведущих индексов. По итогам торгов наибольший рост показали акции North American Energy Partners, поднявшиеся на 32,25%. Следует отметить, что энергетический сектор закончил сессию в плюсе. Так акции SandRidge Energy повысились 4,38%, General Electric — на 1%, Genon Energy — на 2,35%. Также в зеленой зоне оказалось большинство представителей банковского сектора. Акции Banc of America поднялись на 2,38%, Wells Fargo&Co. — на 1,96%, JPMorgan Chase & Co. — на 0,36%. Однако котировки Citigroup и Morgan Stanley упали на 0,69% и 0,76%, соответственно. По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 124,35 пункта (+1,02%), индекс S&P — на 11,33 пункта (+0,90%), а индекс Nasdaq — на 19,19 пункта (+0,74%).

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
В понедельник публикаций фундаментальных данных не ожидается. В связи с рождественскими праздниками во многих странах понедельник является выходным днем.

События прошедшего дня.
Международное рейтинговое агентство «Fitch» понизило рейтинг крупнейшего итальянского банка «UniCredit». Долгосрочный рейтинг «UniCredit» был понижен с «А» до «А-», краткосрочный — с «F1» до «F2». Представитель Бундесбанка Домберт заявил, что кризис в Европе не может быть решен лишь увеличением объема финансовой помощи; подобные действия не могут вернуть доверие рынка. Кроме того, такая стратегия, в конце концов, столкнется как с финансовыми, так и с политическими ограничениями.

Европейская валюта совершила рывок на 130 пунктов, к отметке 1,3132. Позитивным настроениям способствовали опубликованная в рамках прошедшего торгового дня макроэкономическая статистика, как по еврозоне, так и по США. Германский исследовательский институт IFO опубликовал индекс делового климата в Германии, значение которого составляется на основании опроса 7000 руководителей. В декабре значение индекса составило 107.2 пункта, что выше ноябрьского значения на уровне 106.6 пунктов, а также прогнозных оценок, которые предполагали, что значение индекса составит 106 пунктов. Это внесло определенный оптимизм и несколько снизило степень беспокойств в отношении рецессии в Европе в следующем году. CAC 40 (2,62%), DAX 30 (2,85%)
Британский фунт стерлингов закрепился в районе максимумов торговой сессии на отметке 1,5670. Аналитики отмечают, что, в целом, ситуация остается под контролем быков, и в краткосрочной перспективе, после некоторой консолидации, пара может попытаться продолжить восстановление, учитывая ряд позитивных сигналов на дневных индикаторах, вслед за стабилизацией выше пятьдесят четвертой фигуры. Штурм сопротивления в районе 1.5770/80 (60-дневная SMA, коррекционные максимумы конца ноября/начала декабря) выглядит вполне возможным, при этом способность фунта подняться выше позволит рассчитывать на тестирование линии сопротивления с максимумов августа в районе 1.5850, а также будет предполагать формирование двойного основания, которое вырисовывается на дневном графике.

Нефть по итогам торгов в Лондоне и Нью-Йорке выросла в цене более чем на 3 доллара. Поводом для этого стали опасения, связанные с геополитической ситуацией в мире. В частности, беспокойство инвесторов вызвали события в Северной Корее и Казахстане. Оказывает поддержку «черному золоту» ситуация вокруг Ирана. Между тем, давление на нефть в течение дня оказывали известия из Европы.

Американский фондовый рынок закрылся значительным повышением ведущих индексов на 2,9-3,2%. По итогам торгов индекс Dow Jones повысился на 2,87%, индекс S&P поднялся на +2,98%, а индекс Nasdaq вырос на +3,19% до 2603,73 пункта.

События сегодняшнего дня.
Сегодня мы ожидаем продолжения движения по паре евро/доллар, чему, скорее всего, будут способствовать результаты первого транша неограниченных в объеме 3-летних кредитов, которые ЕЦБ может предоставить европейским банкам. Рекомендация по краткосрочным покупкам с отметки максимума предыдущей торговой сессии 1,3132, фиксация прибыли в районе 33 фигуры.

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
11:00(MSK) – индекс цен на импорт (Import prices) в Германии
11:00(MSK) – индекс цен на импорт без учета цен на нефть
11:45(MSK) – индекс потребительских расходов (Consumer spending) во Франции
12:00(MSK) – окончательное значение индекса валового внутреннего продукта (GDP) в Италии

Данные по Великобритании (GBP)
4:00(MSK) – индекс доверия потребителей (Gfk consumer confidence)
13:30(MSK) – дефицит бюджета в млрд. фунтов (PSNCR)
13:30(MSK) – публикация протокола заседания Комитета по денежной политике Банка Англии

Данные по Японии(JPY)
7:30(MSK) – результаты заседания Управляющего совета Банка

Данные по Канаде(CAD)
17:30(MSK) – индекс розничных продаж (Retail sales)
17:30(MSK) – индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей (Retail sales excluding auto)

Данные по США (USD)
19:00(MSK) – количество строительств новых домов в млн. (Housing starts)

События прошедшего дня.
В понедельник днем состоялось выступление Председателя Европейского Центробанка Марио Драги. Он заявил, что риски для экономики еврозоны остаются значительными, однако действующее законодательство запрещает европейскому финансовому регулятору увеличивать объем покупок государственных облигаций в целях борьбы с кризисом. При этом по итогам прошедшей телефонной конференции министры финансов стран еврозоны не смогли согласовать вопрос о повышении кредитоспособности временного и постоянного стабилизационного фонда. Также вчера было объявлено, что страны еврозоны обязуются обеспечить МВФ средствами в размере 150 миллиардов долларов, которыми международный институт может кредитовать нуждающиеся государства. Важно отметить, что Чехия, Польша, Дания и Швеция – страны, не использующие евро, — также внесут свой вклад в фонд. Однако Великобритания отказалась участвовать в выделении средств, что говорит о сохраняющихся трудностях в привлечении внешней наличности для облегчения долгового бремени региона.
Европейская валюта на торгах в понедельник стабильно двигалась в пределах 12980-1.3040. Рынок сейчас находится в ожидании важных новостей по размещению гособлигаций Испании и публикации данных по индексу делового климата в Германии. Европейские фондовые индексы закрыли торговую сессию разнонаправленно: CAC 40 потерял 0,88%, а DAX 30 прибавил 0.06%.

Золото продолжает сокращать потери, понесенные на прошлой неделе, чему способствует новая волна опасений относительно европейского долгового кризиса, что вынуждает участников рынка инвестировать в надежные активы. Вчера золото падало в цене на фоне уверенного укрепления американского доллара. На торгах в Нью-Йорке золото с поставкой в феврале выросло на 0.6% и торговалось в области 1607 долларов за тройскую унцию. На торгах в Лондоне золото со срочной поставкой укрепилось в цене на 0.4% и держалось возле отметки 1605.10 $ за тройскую унцию.
Американский фондовый рынок закрылся снижением ведущих индексов на фоне опасений вокруг рисков усугубления европейского бюджетно-долгового кризиса. Акции Bank of America подешевели на 4,1% после публикации сообщений о том, что банкам потребуется дополнительный капитал. Котировки J.P.Morgan и Morgan Stanley снизились более чем на 3%. Индекс Dow Jones понизился на 0,84%, индекс S&P — на 1,17%, а индекс Nasdaq на 1,26%, закрывшись на отметке 2523 пункта.

События сегодняшнего дня.
Сегодня участники рынка ключевое внимание уделят аукциону по размещению 3-х и 6-месячных долговых бумаг Испании. Помимо этого, сегодня Мюнхенский исследовательский институт IFO опубликует свои индексы деловых условий и ожиданий, а также индекс делового климата. Данные индексов основаны на опросе, проводимом среди руководителей 7000 коммерческих фирм. Ожидается, что германское деловое доверие в пятый раз за последние полгода покажет снижение. Еврозона, скорее всего, будет продолжать испытывать трудности в вопросах привлечения ликвидности, что отразится на евро, прогнозы по которому остаются негативными. Наиболее реальными на наш взгляд выглядят продажи пары евро\доллар от уровня поддержки на отметке 1,2940 с целью фиксации прибыли к концу торговой недели.

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
11:00(MSK) – индекс промышленных цен (PPI) в Германии
13:00(MSK) – индекс делового климата немецкого института IFO

Данные по Великобритании (GBP)
4:00(MSK) – индекс доверия потребителей (Gfk consumer confidence)
15:00(MSK) – баланс объема розничных продаж (Retail sales volume balance)

Данные по Японии(JPY)
8:30(MSK) – обобщенный промышленный индекс (All industry index)
9:00(MSK) – окончательное значение композитного индекса ведущих индикаторов
9:00(MSK) – окончательное значение композитного индекса совпадающих индикаторов

Данные по США (USD)
17:30(MSK) – количество строительств новых домов в млн. (Housing starts)
17:30(MSK) – количество разрешений на строительство в млн. (Building permits)
17:55(MSK) – экономический обзор розничных продаж «Рэдбук» (Redbook)

Сегодня объем долларовой массы в мире в десятки раз превосходит стоимость всех товаров и услуг, производимых мировой экономикой. Денежная база США за последние несколько лет выросла более чем в 3 раза и к настоящему моменту равна почти $2,5 трлн. В тоже время золотой запас Америки составляет не более 8 тысяч тонн. Таким образом, на каждый «реальный» доллар приходится чуть более 3 миллиграммов золота. Исходя из цены в $1594/тройская унция на 14:30 16.12.2011 (1 тройская унция = 31.1034768 грамма), за один доллар можно приобрести 20 миллиграмм золота. То есть, для того, чтобы денежная база США была полностью обеспечена золотовалютными резервами, нужно увеличить в 6,6 раза запасы золота, до 52800 тонн. Общие же мировые запасы золота оцениваются экспертами приблизительно в 60 тысяч тонн. Из них около тридцати тысяч тонн — суверенные золотые запасы, еще тридцать тысяч находятся в индивидуальных хранилищах. При этом, ВВП США составляет 15-20% от мирового ВВП и чтобы обеспечить золотом текущее ВВП одних только Соединенных Штатов, потребуется 270 тысяч тонн драгоценного металла. Таким образом, можно сделать вывод, что вернуться на сегодняшний день к золотому стандарту, просто невозможно, так как это сопряжено со значительными рисками для стран экспортеров и, особенно, для стран, чей ВВП имеет значительную долю в мировом ВВП. Поэтому все спекуляции на тему возвращения к золотому стандарту это не более чем фантазии, которые врядли будут реализованы на практике. Чем же тогда можно заменить американский доллар? Многие эксперты в качестве новых денег предлагают использовать деньги, эмитируемые Международным Валютным фондом, так называемые специальные права заимствования, которые представляют собой некую синтетическую «корзину» на основе четырех валют. Однако мы здесь опять возвращаемся к проблеме, что эта «корзина» валют состоит из тех же необеспеченных денег. Причем вес американского доллара в этой корзине более 40 процентов. Получается своеобразный замкнутый круг, который вряд ли изменится в будущем, так как эмиссионная природа денег без привязки к реальной функции меры – физическим товарам делает практически невозможным контроль за равновесным состоянием денежного рынка. Напомним, до 1971 года доллар был «привязан» к золоту, и унция желтого металла равнялась 35 долларам. Сразу после развала Бреттон-Вуддской системы стоимость золота стала расти, отражая обесценение доллара. Сам факт существования дешевых денег привел к обременению домохозяйств огромными долгами: так долг каждого американца сегодня равен $45 тыс., по сравнению с $20 тыс. в 2000 году. После коллапса банковской системы американцы не могут расплатиться по своим обязательствам до сих пор. Попытки спасти финансовую систему со стороны ФРС заключаются лишь в повторяющихся огромных финансовых инъекциях, закачивании огромных порций ликвидности, что, в свою очередь, подрывает доверие к доллару и, вследствие глобализации мировой экономики, к другим валютам.

Но ввиду отсутствия какой либо альтернативы американскому доллару, в обозримом будущем он все, же будет оставаться основной валютой, а значит, по-прежнему будет исполнять функцию меры стоимости для золота. В таком случае хотелось бы обратить внимание инвесторов на тот факт, что в 2011 году, впервые с 1980 года, мы увидели локальный максимум по золоту на уровне $1918 за тройскую унцию. Но если мы с вами пересчитаем стоимость золота с учетом инфляции доллара с 1978 года, то мы обнаружим, что исторический максимум 1980 года все еще не побит. В пересчете на покупательную способность доллара в 2011 году, в 1980 году среднегодовая цена золота составляла $1617,51. И вот самый примечательный факт! В 1980 году такой серьезный рывок цены на золото был обусловлен последствиями экономического кризиса и чрезмерной эмиссионной активностью ФРС. Как раз такую же политику ФРС мы наблюдаем на сегодняшний день, вследствие чего имеем практически экспоненциальный взлет цены на «желтый металл». Получается парадоксальная ситуация. С одной стороны, если придерживаться мнения относительно 100% обеспечения американской валюты золотом, одна тройская унция должна стоить сегодня порядка $10000. В тоже время мы видим последствия политики 80-го года, которая очень похожа на политику ФРС последних лет, в результате которой золото находилось в нисходящем тренде более 20 лет. Однако сегодня мы не можем придерживаться медвежьих настроений по золоту, как вполне могли себе позволить инвесторы 30 лет назад. И тому есть простое логическое объяснение: в начале 80-х годов ФРС все еще обладала необходимыми инструментами для реанимации экономики, были предприняты меры по стимулированию спроса, федеральная резервная система постепенно снижала базовую процентную ставку, что стимулировало рост ипотечного и потребительского кредитования. К тому же, на тот момент экономика США еще не имела такого катастрофического дефицита бюджета как в 2011 году. Все это меры подстегнули национальную экономику, доллар укрепил свои позиции. Только в период кризиса 1987 года золото опять стало привлекать к себе внимание инвесторов, и с развалом СССР и открывшимися вследствие этого огромными пространствами для рынка сбыта американских товаров позиции доллара опять поползли вверх. Поэтому на сегодняшний день более привлекательным выглядит позиция игры против доллара, на стороне драгоценного металла c потенциалом роста до новых исторических максимумов в диапазоне $3000-4000 за тройскую унцию.

События прошедшего дня.
На прошлой неделе рейтинговое агентство Fitch понизило прогноз по рейтингу Франции со «стабильного» до «негативного». Таким образом, увеличивается вероятность снижения рейтинга с высшей ступени в течение ближайших двух лет. Такой шаг в очередной раз показывает опасения аналитиков Fitch относительно высочайшего риска экономического спада в странах ЕС. Кроме того, агентство заявило о возможности пересмотра рейтингов Италии, Бельгии, Испании, Словении, Ирландии и Кипра. В минувшую пятницу Fitch снизило рейтинги банков «Goldman Sachs», «Deutsche Bank» и еще пяти американских и европейских банков. А вместе с ним, и агентство Moody's понизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Бельгии в местной и иностранной валюте на две ступени с Аа1 до Аа3, краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне Prime-1; прогноз по всем рейтингам — «негативный».
Европейская валюта после повышения до уровня 1.3085, упала на американской сессии до отметки 1.2993. Несмотря на попытку скорректироваться, курс евро остается под давлением. Поддержку паре оказывает уменьшение рыночной доходности испанских и итальянских облигаций, а также рост стоимости золота, австралийского и новозеландского доллара, начавшейся после серии положительных экономических данных из США. Торги на фондовом рынке в пятницу завершились снижением: CAC 40 потерял 0,88%, DAX 30 — -0,50%.
Австралийский доллар закончил торговую неделю на мажорной ноте. Курс этой валюты по отношению к доллару США повышался в ходе азиатской сессии в преддверии публикации протокола заседания Резервного Банка Австралии по вопросам денежно-кредитной политики. Рынок ожидает, что РБА понизит экономические перспективы, что будет оправдывать снижение процентной ставки на последнем и предпоследнем заседаниях. Индекс, рассчитываемый Credit Suisse Group, на основании данных торговли свопами, показывает, что участники своп-рынка ожидают снижение ключевой ставки в Австралии на 133 пункта в течение последующих 12 месяцев.
Британский фунт стерлингов скорректировался от ключевого уровня поддержки на отметке 1,5430. По словам экспертов, спрос на пару по-прежнему ощущается в области 1.5620-1,5640, которая является 61.2% коррекцией движения от 1.5770 к 1.5400. Ближайшая поддержка пары пролегает в области 54 фигуры. Закрытие курса в пятницу произошло на отметке 1,5555

Золото на мировых товарных рынках в пятницу демонстрировало рост после разнонаправленного движения накануне. Эксперты полагают, что этот рост, скорее всего, следствие фиксации инвесторами своих коротких позиций к концу торговой недели, после того как драгоценный металл потерял в цене более 8%. Ближайшая поддержка находится на отметке $1560 за тройскую унцию. Текущая цена золота составляет $1594.
Американский фондовый рынок в пятницу открылся повышением ведущих индексов на фоне обнадеживающих макроэкономических новостей, которые перевесили негатив, связанный с развитием долгового кризиса в еврозоне. Позитиву способствовали новости о снижении доходности суверенных облигаций стран еврозоны — Италии и Испании. Так, доходность итальянских госбумаг стабилизировалась ниже 7%. В итоге рынок закрылся разнонаправленным движением основных биржевых индексов. По итогам торгов индекс Nasdaq повысился на 14,32 пункта (+0,56%) и составил 2555,33 пункта, индекс DJIA понизился на 2,57 пункта (-0,02%) и составил 11866,24 пункта.

События сегодняшнего дня.
Сегодня стоит обратить внимание на японскую иену. После сообщений о смерти лидера Северной Кореи Ким Чен Ира, эксперты ожидают некоторой геополитической напряженности и считают, что это может способствовать укреплению доллара США на торгах в Азии. С технической точки зрения, привлекательным для покупок выглядит уровень сопротивления на отметке 78,20 c среднесрочной целью на уровне локального максимума 79,50

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
13:00(MSK) – платежный баланс (Current account, unadjusted) в млрд. евро в Европе(17)

События прошедшего дня.
Вчера состоялся аукцион по размещению госбумаг Испании, на котором государству удалось привлечь объем средств выше запланированного при повышенном спросе. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» понизило рейтинги пяти крупных европейских банков. Ряд экспертов уже успели заявить, что сегодня под угрозой находится вся банковская система ЕС. В тоже время, глава Центробанка Франции Кристиан Нуайе считает, что рейтинговые агентства Standard & Poor's и Moody's должны сначала понизить рейтинг Британии, а затем уже Франции. Так как британская экономика сейчас слабее французской и в Британии хуже показатели по госдолгу, бюджетному дефициту и росту экономики. Однако британское правительство, отвечая на критику со стороны Франции, заявило, что у Лондона есть надежный план по борьбе с дефицитом бюджета.

Европейская валюта стабилизировалась в узком диапазоне 1,3060 -1,2050. Поддержку курсу валюты ЕС против доллара США оказало повышение оптимизма инвесторов после хороших результатов аукциона по размещению испанских облигаций, а также после публикаций положительных экономических данных в США. Но протестировать максимумы от 14 декабря евро/доллар все-таки не смог, скорректировавшись к концу торговой сессии к отметке 1,3020. Фондовые индексы Европы немного прибавили по результатам сессии четверге: CAC 40 +0,31%, DAX 30 + 0,71%.
Австралийский доллар в ходе торгов восстановился после ранее установленного минимума в области 0.9882, и достиг отметки 0.9988. Тем не менее, удержать позиции паре не удалось благодаря пессимистичному настрою в отношении рисковых активов, вследствие чего AUD/USD упал ниже отметки 0.9930. Аналитики допускают, что последний уровень может обеспечить паре достаточно прочную поддержку.
Канадский доллар сокращает потери, покинув область двухнедельного максимума, чему поспособствовала публикация отчета США по числу первичных заявок на получение пособий по безработице, данные которого продемонстрировали падение к трехгодичному минимуму. Пара USD/CAD показала минимум европейской сессии в районе 1.0315/20. Как отмечают аналитики, импульс канадской валюте придает череда оптимистичных показателей США, поскольку эти данные положительным образом сказываются на спросе на канадские экспортные товары.

Российский рубль продолжает сдавать позиции одиннадцатый день подряд. Основная причина как отмечает ряд отечественных экспертов — это обострившиеся волнения относительно европейского долгового кризиса, а также мирового экономического восстановления, что негативным образом отражается на интересе инвесторов к риску. Рубль упал против американского конкурента на 0.1% и держался на уровне 31.86. Против евро российская валюта потеряла 0.2% и оказалась на уровне 41.42. Таким образом, курс рубля против бивалютной корзины упал на 0.2% и составил 36.17.

Американский фондовый рынок закрылся в четверг повышением ведущих индексов. Наблюдавшаяся прежде негативная динамика на рынке акций прекратилась на фоне позитивных макроэкономических новостей. Положительную тенденцию также поддержали новости о том, что промышленные цены в США в ноябре выросли по отношению к октябрю на 0,3%. Аналитики же прогнозировали, что данный показатель в месячном исчислении повысится на 0,2%. По итогам торгов, Dow Jones повысился на 0,38%, индекс S&P поднялся на 0,32%, а индекс Nasdaq подрос на 0,07%.

События сегодняшнего дня.
Сегодня мы предполагаем фиксацию своих коротких позиций по евро среди крупных участников валютных рынков, что, скорее всего, позволит паре пробить верхнюю границу ценового коридора на часовом временном интервале возле отметки 1,3065. Фиксацию торговых позиций рекомендуем совершать к концу торговой сессии.

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
11:45(MSK) – индекс делового оптимизма (Business confidence) во Франции
14:00(MSK) – торговый баланс (Trade balance) в млрд. евро в Европе(17)

Данные по Швейцарии (CHF)
12:30(MSK) – пресс-конференция руководства Национального Банка

Данные по США(USD)
17:30(MSK)– индекс потребительских цен (CPI)
17:30(MSK)– индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания энергоносители.

Обзор мирового рынка нефти в 2011 году

Завершающийся 2011 год можно считать удачным для нефтедобывающих стран. Даже несмотря на то, что этот год, как и последние три, отличался высокими и крайне нестабильными ценами на энергоносители. В основном, цены отражают конъюнктуру рынка, изменение геополитических рисков и оценку рынком этих рисков, поэтому неудивительно, что рынки нефти и газа остаются в центре внимания инвесторов.

Рынок нефти характеризовался, преимущественно, положительной динамикой цен, хотя в течение года наблюдались и периоды спада. Если в начале года нефть марки Brent оценивалась на лондонской бирже в $95 за баррель, то в середине декабря мы наблюдаем цену в диапазоне $105-108 за баррель. При этом среднегодовая цена Brent в 2011 году составила $110, то есть, был превышен исторический максимум, который удерживался с конца 2008 года. По сравнению с прошлым годом, среднегодовая цена на нефть увеличилась на 37,5%. Динамика цены в начале 2011 года демонстрировала, в основном, положительную трендовую компоненту, установив максимум года на отметке 126,9$. После пика цен в апреле, нефть демонстрировала отрицательную динамику, что, впрочем, не позволило ей опускаться ниже отметки в 100$ за баррель. Можем допустить, что такой уровень цен, скорее всего, позволял сохранять инвестиционный потенциал нефтедобытчиков на необходимом уровне, и вместе с тем, не был чересчур обременительным для импортеров. Эксперты Международного энергетического агентства (МЭА) полагают, что нефть дорожает на фоне растущего спроса на энергоресурсы. Его в настоящее время формируют не столько развитые, сколько развивающееся страны, такие как Китай. В МЭА так же отмечают, что цены на энергоносители, превышающие уровень в $100 за баррель, препятствуют восстановлению экономики Европы. Но здесь мы наблюдаем некую двойственность ситуации: если для экономики энергозависимой страны высокая стоимость нефти сказывается негативным образом, то для стран-экспортеров это прекрасная возможность ускорения своего экономического развития.

Продолжая анализ последних тенденций на рынке нефти, можно отметить, что 2011 год характеризовался продолжающимся отрывом цены нефти от состояния спроса и предложения. И хотя реальный спрос действительно вырос, главным ценообразующим фактором был спекулятивный и макроэкономический факторы. Так, например, к концу года количество заключенных фьючерсных контрактов на бирже NYMEX возросло в 1,8 раза по сравнению с данными января.

Стоит отметить динамику рынка нефти в зависимости от динамики пары евро/доллар. В этом году нефть практически полностью зависит от валютного рынка.

Как видно из графика, большую часть времени года кривые Brent и EUR/USD повторяют друг друга. Причем, основные колебания на валютном рынке проходили на фоне новостей о состоянии экономик европейских стран. Проблемы государственного долга нарастали в разных частях Европы – в Португалии, Испании, Италии, Ирландии, Греции. Когда проблемы суверенного долга находили некоторое положительное разрешение, евро начинал укрепляться, заставляя дорожать и нефть. По мере поступления негативных сообщений, евро слабел по отношению к доллару, равно как и падала стоимость нефти. Коэффициент корреляции составил 0.66, что подтверждает сильную связь между инструментами. Таким образом, мы видим, что рынок нефти в 2011 году очень сильно зависел от проблем суверенного долга стран Евросоюза и от того, как быстро эти проблемы решались.

Относительно прогноза на 2012 год можем сказать, скорее всего, нефть пробьет уровень $120 за баррель уже в первом квартале. При возникновении определенных условий этот уровень может быть превышен до $140 или даже $150 за баррель. Следует вспомнить совсем недавний опыт – конец 2007 года, когда цена нефти составляла $94 за баррель, а уже к концу июня 2008 года она поднялась почти до $145. Правда, всем известно, чем это закончилось. Поэтому то, что сейчас реализует американское правительство, напоминает очередное надувание ценового пузыря. Так ФРС, реализовав масштабную программу по выкупу государственных облигаций на несколько сот миллиардов долларов, появление на рынке существенных финансовых ресурсов, которые будут и дальше стимулировать спекулятивный спрос на сырьевые товары со стороны биржевых игроков. Это, в свою очередь, еще больше усилит отрыв ценовой ситуации на рынке от реального состояния спроса и предложения. Ситуация на рынке по-прежнему будет оставаться напряженной. Многое будет зависеть в 2012 году и от действий ОПЕК. В 2011 году картель фактически не влиял на рынок, при этом руководство ОПЕК постоянно доводило до инвесторов успокаивающую мысль, что ее резерв составляет около 6-8 млн. баррелей в день, которые могут быть оперативно выведены на рынок в случае такой необходимости. Напомним, после кризиса 2008 года стабилизировать ситуацию удалось за счет сокращения квот почти на 4 млн. баррелей в день. ОПЕК сейчас действительно обладает большими возможностями для вывода рынка из состояния «перегрева», тогда как в 2008 году таких возможностей у картеля не было. Поэтому исключать ситуацию с возможным спадом цены так же полностью нельзя, ведь проблемная Еврозона как мы видим в этом году тянет на дно не только евро, но и рынок энергоносителей.

События прошедшего дня.
Как и прогнозировалось, Федеральная резервная система США приняла решение сохранить ключевую учетную ставку в интервале 0-0,25% годовых. Об этом говорится в сообщении ФРС, распространенном по итогам завершившегося заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC). В соответствии с текущей оценкой уровня инфляции и темпов роста экономики, данный размер базовой учетной ставки, скорее всего, продлится до 2013 г. В отчете также отмечено, что основной задачей Комитета остается обеспечение максимальной занятости и ценовой стабильности.

Европейская валюта на американской сессии упала до уровня 1.3008, минимального с 12 января. По мнению дилеров, негативное влияние на настроения участников торгов оказало сообщение о том, что канцлер Германии Ангела Меркель отказывается увеличивать размер Европейского стабилизационного механизма (ESM). Дополнительное давление на евро оказала информация от агентства Fitch о понижении прогноза по Болгарии, Чехии, Латвии и Литве до стабильного. С технической точки зрения, евро пробило уровень поддержки, проходящий на 1.3140 и на исполнении стопов устремилась к области 1.3080, а вскоре и к тридцатой фигуре. Фоновые рынки региона не смогли удержаться в «зеленой зоне»: CAC 40 потерял 0,35%, DAX 30 — -0,19%.

Нефть марки «Light Sweet» покинула область двухнедельного минимума, чему способствовала публикация отчета Германии по экономическим настроениям ZEW, который впервые за десять месяцев продемонстрировал рост доверия инвесторов. Дополнительный импульс нефти также придало успешное размещение испанских облигаций. Рост «черного золота» так же обусловлен достаточно неплохой макроэкономической статистикой. «Light Sweet» с поставкой в январе укрепилась на 86 центов и завершила торги на уровне 98.80 долларов за баррель. Нефть марки «Brent» выросла в цене на 1.06$ и закрепилась в области 108.32 долларов за баррель.

Золото, как отмечает ряд экспертов, находится на пороге настоящего медвежьего рынка. По их мнению, в ближайшее время металл может достичь отметки в 1475 долларов за тройскую унцию. В то же время, пока мы наблюдаем лишь небольшую коррекцию. Потеряв в цене чуть более 40 долларов, золото закрепилось у отметки 1629, что очень близко от ключевой поддержки октября этого года.

Американский фондовый рынок. Торги в США завершились снижением ведущих индексов, после того как Федеральная резервная система США отказалась объявить о дальнейших мерах стимулирования экономики. Разочаровали так же данные по розничным продажам, составившие 0,2% вопреки прогнозируемым 0,5-0,6%. Не добавило оптимизма и заявление ФРС о том, что на данный момент экономика США растет умеренными темпами, несмотря на очевидное замедление общих темпов роста мировой экономики. В то же время, текущего роста экономики явно не достаточно, чтобы снизить уровень безработицы, который остается стабильно высоким. По итогам торгов индекс Dow Jones опустился на 66,45 пункта (-0,55%) — до 11954,94 пункта, индекс S&P — на 10,74 пункта (-0,87%) — до 1225,73 пункта, а индекс Nasdaq — на 32,99 пункта (-1,26%) — до 2579,27 пункта.

События сегодняшнего дня.
Сегодня внимание инвесторов будет направлено на аукционы по размещению испанских и итальянских облигаций, что должно стать очередной проверкой настроений инвесторов. В первую очередь, это должно отразится на валютной паре евро/доллар, которая значительно утратила свои позиции после объявления результатов заседания FOMC. С технической точки зрения, сегодня должна начаться коррекция до уровня ближайшего сопротивления возле 1,3140/50. Поэтому, невзирая на негативный фундаментальный фон по Еврозоне, сегодня мы все же рекомендуем покупать евро против доллара отложенным ордером от 1,3060/70.

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Японии(JPY)
08:30(MSK) – окончательное значение индекса промышленного производства (Industrial output)

Данные по Европе(EUR)
14:00(MSK) – индекс промышленного производства (Industrial production)

Данные по Великобритании (GBP)
13:30(MSK) – количество безработных (Claimant count)
13:30(MSK) – безработица (Claimant count rate)

Данные по США(USD)
17:30(MSK)– индекс цен на импорт (Import prices)
17:30(MSK)– индекс цен на экспорт (Export prices)

Когда аналитики дают рекомендации инвестировать в драгоценные металлы, речь чаще всего, идет о золоте. Но есть еще один драгоценный металл, который, из-за стечения нескольких факторов остается недооцененным большинством инвесторов – серебро. В отличие от золота, серебро является полноправным промышленным металлом, так как более половины добываемого серебра идет на нужды промышленного производства. С развитием мировой экономики цена на серебро растет вместе с другими базовыми металлами и прочими сырьевыми товарам. Кроме того, во времена экономических потрясений цена на серебро растет вслед за золотом. Сегодня добыча серебра в мире стремительно падает: с 1930 по 2010 г.г. официальные запасы серебра упали почти на 80%. Стоит отметить, что на сегодняшний день существует лишь несколько серебряных рудников, в то время когда ежегодный спрос (основной спрос на серебро наблюдается со стороны военной промышленности) серебра превышает его предложение в среднем на 40-45 %. Следовательно, у серебра нет другого выбора, как последовательно увеличиваться в цене.

Поэтому мы видим, по меньшей мере, четыре весомых причины для инвесторов покупать серебро:
1) Мировая валютная инфляция во всех странах вызывает потерю покупательной способности бумажных валют, в связи, с чем стоимость растет.

2) В связи с постоянно сокращающимися запасами серебра, на долгосрочных временных интервалах наблюдается устойчивая тенденция повышения стоимости. Увеличение предложения серебра, что потенциально может снизить цену, — достаточно длительный процесс, требующий значительных инвестиций, времени и ресурсов на разработку новых месторождений и модернизацию существующих.

3) Серебро применяется во всех современных производственных процессах: медицине, фотографии, компьютерных микросхемах. Поэтому потребители металла заплатят практически любую цену за него в случае возможного дефицита. Учитывая, что уровень жизни в развивающихся странах Азии растет и порождает огромное число новых потребителей, коммерческий спрос на серебро является еще одним важным фактором «бычьего» рынка.

4) Высокая волатильность серебра позволяет инвестору получать значительные прибыли. Ведь заработать на солидных ценовых приращениях намного проще, чем на инструменте с низкой волатильностью. Например, резкий скачок цены с 2 до 50 долларов в конце 70-х, позволил сделать инвесторам фантастические 2500% процентов прибыли.

Техническая картина на спот-рынке выглядит следующим образом: цена находится под уровнем нисходящей линии тренда, сформированного локальными максимумами начала сентября и конца ноября этого года. Мы рассматриваем два возможных сценария долгосрочного роста: агрессивный и умеренный. В первом случае, мы ожидаем от серебра снижения цены до границы линии восходящего тренда около отметки 28.14. На этой отметке медведей ожидает сильное сопротивление, которое может завершиться разворотом цены до уровня годичных максимумов — 48.3-49.2. Значительным препятствием для дальнейшего продвижения к намеченным целям может послужить граница восходящего тренда в диапазоне 40.5-40.7, где нас, скорее всего, ждет коррекция. Второй сценарий предполагает падение цены до отметки ключевой поддержки 26.25, откуда мы рекомендуем открывать долгосрочные позиции с целью 40 долларов за одну тройскую унцию.

События прошедшего дня.
Инвесторы по-прежнему сомневаются в способности Европы выйти из долгового кризиса, и их сомнения, несомненно, отражаются движении рынков. Участники торгов уверены, создания бюджетно-налогового союза для выхода из долгового кризиса недостаточно. Ситуацию осложняют также заявления двух крупнейших рейтинговых агентств — Standard&Poor's и Moody's — о пересмотре кредитного рейтинга стран Еврозоны. S&P сообщило о своем решении пересмотреть рейтинги европейских стран с возможным понижением прямо перед началом саммита ЕС. Стоит отметить так же падение цены нефтяной «корзины» на 1,5%, до самого низкого значения с начала ноября 2011 г.

Европейская валюта продолжила снижение и достигла на американской сессии уровня 1.3160, пробив минимум ключевой поддержки от 25 ноября. Падение курса в течение дня составило более 210 пунктов. Негативное влияние на евро оказал рост доходности испанских и итальянских облигаций, несмотря на пятничные решения Евросаммита. Также отмечается значительное падение фондовых индексов и уменьшение спроса на более рисковые активы. ЕЦБ сегодня вновь выходил на рынок и покупал итальянские облигации. Фондовый рынок закончил понедельник снижеием: CAC 40 потерял 1,96%, DAX 30 — -2,77%.

Британский фунт стерлингов попытался пробить двухнедельные минимумы на отметке 1,5540/20, но встретил значительный интерес к покупке на европейской сессии, скорректировавшись до 1,5575. Теперь участники рынка полагают, что пара способна развить восходящее движение до ближайшего ключевого сопротивления в районе 57 фигуры. FTSE 100 потерял 1,44%.
Нефть марки «Brent» по итогам торгов понизилась на 1,36 доллара и составила $107,26 за баррель. Официальная цена нефти «Light Sweеt» упала на $1,64 и составила $97,77 за баррель. Отрицательная динамика в ценах по сделкам во многом была обусловлена обстановкой на валютном рынке. Доллар с начала дня заметно подрос против евро и других валют. Индекс доллара для шести ведущих мировых валют превысил отметку 79 пунктов, повысившись с начала дня на 0,4%, что обеспечило условия для спекулятивных продаж нефти и других товарных активов, цены на которые установлены в валюте США.

Российский рубль дешевеет к доллару США восьмой день подряд, продолжив свою серию потерь по отношению к американской валюте. На открытии торгов российская валюта подешевела к доллару США почти на 0.4% до 31.64. При этом российская валюта практически не изменилась в цене по отношению к евро, торгуясь в районе 41.70 за единицу единой европейской валюты. К бивалютной корзине рубль подешевел на 0.15% до 36.25
События сегодняшнего дня.
Сегодня внимание инвесторов будет направлено на заседание ФРС США по ставкам, а так же публикацию индексов германского исследовательского института ZEW за декабрь. В связи с ухудшением ситуации в Европе, а также сокращением ставок ЕЦБ на сегодняшний день мы ожидаем пару евро\доллар в районе 1,2810/20. Ордера на продажу следует размещать возле ключевого уровня поддержки на отметке 1,3140. В случае пробоя уровня к концу этой торговой недели, цель в районе 28 фигуры, по нашему мнению, выглядит вполне достижимой.

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
10:30(MSK) – предварительное значение индекса потребительских цен (CPI) во Франции
14:00(MSK) – индекс деловых ожиданий немецкого центра экономических исследований (ZEW economic expectations index) в Германии

Данные по Великобритании (GBP)
10:30(MSK) – гармонизированный индекс потребительских цен (HICP)
13:30(MSK) – индекс розничных цен (Retail prices)

Данные по США(USD)
17:30(MSK)– индекс розничных продаж (Retail sales)
17:30(MSK)– индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей (Retail sales excluding auto)
17:55(MSK)– экономический обзор розничных продаж «Рэдбук» (Redbook)
19:00(MSK)– индекс производственных запасов и товаров на складах (Business inventories)
19:00(MSK)– результаты заседания Комитета открытого рынка Федеральной резервной системы США

События прошедшего дня.
По итогам пятничного саммита страны ЕС договорились о заключении нового финансового соглашения. Предполагается внедрение новых фискальных правил на государственном уровне. В частности, руководство стран региона должно взять на себя обязательство утверждать только сбалансированные бюджеты, что подразумевает дефицит бюджета не более 0,5% от ВВП. Таким образом, условия нового соглашения должны стать частью национальных законодательств. Также новый договор должен ускорить создание Европейского стабилизационного механизма на 500 миллиардов евро. Помимо этого, лидеры ЕС пришли к соглашению с Международным валютным фондом расширить инициативу предоставления двусторонних кредитов: их совокупный объем не будет превышать двести миллиардов евро. Данная мера должна усилить возможности МВФ в борьбе с последствиями долгового кризиса еврозоны.
Европейская валюта в ходе торговой сессии поднималась до отметки 1,3430, где встретила значительное сопротивление от уровня нисходящей линии тренда на часовом временном интервале. В итоге, завершив торги в диапазоне 1,3380\90, евро подорожало на 40 пунктов с начала торговой сессии. Поддержку «быкам» оказывала информация о соглашении 26 европейских государств об ужесточении бюджетной дисциплины. Фондовые рынки Европы показали рост: CAC 40 поднялся на 2.48%, DAX 30 на 1.91%.

Британский фунт стерлингов восстановился от ранее установленного минимума американской сессии в области пятьдесят шестой фигуры и достиг локального максимума на уровне 1.5725. Как отмечают участники рынка, интерес к продажам ощущался в области 1.5740/60. Спрос на фунт/доллар по-прежнему сохранился в области пятьдесят шестой фигуры. Тестирование указанного уровня способно открыть дорогу движению по направлению к 1.5585. Индекс FTSE 100 показал небольшой рост, на +0.83%.

Российский рубль завершил торги по отношению к доллару ростом до отметки 31,455 руб. (+15 коп. к предыдущему закрытию). Тем временем, евро закончил день четко на уровне 42 руб., который он многократно пересекал в обе стороны в течение всей прошедшей недели. Бивалютная корзина к концу торгов пятницы ушла к отметке 36,2 руб., что на 12 коп. выше показателя закрытия четверга. Таким образом, рубль вновь ослаб к корзине валют, причем торги сопровождались высокой волатильностью. Особенно резкие изменения котировок корзины наблюдались в последние полтора часа сессии. Однако аналитики отмечают, что хотя политическая неопределенность окажет давление на рубль вместе с нестабильностью на мировых рынках и вероятным снижением цены на нефть, но перед президентскими выборами ЦБ РФ, скорее всего, будет поддерживать рубль.

Российский фондовый рынок завершился значительным снижением ведущих фондовых индексов. Аналитики отмечают, что в последние дни на финансовых рынках вновь существенно возросла волатильность, связанная с новостями из Европы и осложнением внутриполитической ситуации после парламентских выборов в России. На этом фоне за неделю индекс ММВБ потерял около 7% и опустился ниже отметки 1400 пунктов. По итогам торговой сессии, индекс ММВБ упал на 4,13% — до 1396,28 пункта, индекс РТС достиг отметки 1410,79 пункта, снизившись на 4,26%. Индекс RTS Standard упал на 4,66% и составил 9522,85 пункта. Объем торгов на ФБ ММВБ в пятницу превысил 9 млрд. долл., на РТС — 452 млн. долл. В лидерах падения оказались обыкновенные акции ВТБ (-5,7%), «Ростелекома» (-6,6%), Холдинга МРСК (-7,17%), ФСК ЕЭС (-5,76%).

События сегодняшнего дня.
Сегодня мы ожидаем новых минимумов по паре евро/доллар и похода на ключевые уровни поддержки, расположенные в области $1.3260/80. Агенты валютного рынка отмечают значительное скопление бидов у этих уровней. Их исполнение способно выступить катализатором нисходящего движения вплоть до цены 1,3080\90. Давление на евро оказывает ожидаемая инвесторами публикация по ключевым ставкам ФРС в США. К тому же, агентство S&P заявило, что если кризисные явления в еврозоне не будут взяты под контроль в ближайшее время, рейтинг еврозоны может быть понижен. Уровни для продажи евро/доллар — 1,3260-1,3280 с целью в районе 1,3220

Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:
Данные по Европе(EUR)
11:00(MSK) – индекс оптовых цен (Wholesale prices) в Германии

Данные по США(USD)
23:00(MSK)– федеральный бюджет (Federal budget) в млрд. долларов

[b]События прошедшего дня.[/b]
Основным событием прошедшего дня стало решение ЕЦБ снизить ставку до 1.00% с существующих 1,25%, хотя многие ожидали более существенного снижения, до 0.75%. Марио Драги на пресс конференции заявил, что ЕЦБ не намерен финансировать правительства европейских государств. Тем самым дал понять, что спекуляции относительно возможного предоставления кредита МВФ, который, в свою очередь, может оказать финансовую помощь проблемным государствам, не имеют под собой никаких оснований.

[b]Европейская валюта[/b] в конце торгового дня пыталась восстановиться после потерь, понесенных в связи с решением ЕЦБ и заявлениями Марио Драги. Однако все, что удалось на американской сессии, — закрепиться на отметке 1,3340, потеряв с открытия 75 базисных пунктов. Дилеры отмечают возможный пробой поддержки с минимумов ноября, и общий негативный настрой в отношении покупок. Фондовый рынок закрылся в красной зоне — CAC 40 -2.53%, DAX 30 -2.01%.
[b]
Британский фунт[/b] стерлингов снизился с уровня 1.5760 к отметке 1.5620, однако пробить поддержку декабря с отметки ,5560 так и не смог. У пары остаются шансы на восстановление, но необходимо помнить, что падение ниже пятьдесят пятой фигуры, которая содержит линию поддержки от минимума 25 ноября, будет свидетельствовать о потенциале для дальнейшего снижения. FTSE 100 показал незначительное снижение на 0.39%.

[b]Японская иена[/b] в ходе европейской сессии пробила минимумы от 30 ноября, хотя о текущей ситуации на рынке вполне можно сказать, что «рынок умер». Спекулянты намеренно воздерживаются от торговых решений, ожидая результатов саммита ЕС, который сегодня завершается в Брюсселе. Закрытие дня произошло на уровне открытия торговой сессии на отметке 77,64.

[b]Американский фондовый рынок[/b] завершился понижением ведущих индексов в преддверии открытия саммита глав государств и правительств Евросоюза (ЕС). Значительно потеряли в капитализации котировки финансового сектора: акции Morgan Stanley, Citigroup Inc. и JPMorgan Chase & Co. подешевели более чем на пять процентов. Стоимость бумаг крупнейшего в США производителя алюминия «Alcoa» снизилась более чем на 4%. Рыночная капитализация производителя микропроцессоров «Intel» уменьшилась на 3,70%. Индекс Dow Jones понизился на 1,63%, индекс S&P опустился на 2,11%, а индекс Nasdaq на 2 процента.

[b]События сегодняшнего дня.[/b]
Валютные эксперты сегодня отмечают, что европейская валюта будет продолжать свое снижение, заставляя терять свои позиции и другие европейские валюты, поскольку долговой кризис в Европе приводит к замедлению экономического роста и снижению процентных ставок. В связи с этим, мы рекомендуем открывать короткие позиции по всем европейским валютам против доллара, используя для этого любые коррекционные движения. Для пары EURUSD это может быть диапазон 1,3360 -1,3370, для GBPUSD 1,5660 -1,5680. Возможная цель для фиксации прибыли – на закрытии торговой недели.

[b]Сегодня ожидается выход следующих наиболее важных макроэкономических показателей:[/b]
Данные по Европе(EUR)
11:00(MSK) – платежный баланс (Current account, unadjusted) в Германии
11:00(MSK) – торговый баланс (Trade balance) в Германии
11:00(MSK) – окончательное значение индекса потребительских цен (CPI) в Германии
11:00(MSK) – окончательное значение гармонизированного индекса потребительских цен (HICP) в Германии
11:45(MSK) – индекс промышленного производства (Industrial production) во Франции

Данные по Великобритании(GBP)
13:30(MSK) – торговый баланс (Trade in goods) в млрд. фунтов
13:30(MSK) – торговый баланс без учета торговли со странами Европейского Союза (Non-EU trade) в млрд. фунтов
13:30(MSK) – индекс промышленных цен «на выходе» (PPI Output)
13:30(MSK) – индекс промышленных цен «на входе» (PPI Input)

Данные по США(USD)
17:30(MSK)– торговый баланс (International trade) в млрд. долларов
18:55(MSK)– предварительное значение индекса настроений Мичиганского университета (Michigan sentiment index)

На двенадцатом году своего существования, Еврозона, объединяющая 17 стран Старого Света, переживает непростые времена. Финансовый кризис, разразившийся в 2008 году и, по мнению многих авторитетных экономистов, продолжающийся по сегодняшний день, сильно пошатнул экономические позиции стран региона. В первую очередь, Греции, чей государственный долг превышает 340 млрд. евро (160% от ВВП страны или 31 тыс. евро на душу населения). Мнения относительно дальнейшего пребывая Греции в Еврозоне и судьбы региона полярны. Например, лауреат Нобелевской премии по экономике Кристофер Антониу Писсаридес отмечает: «Я думаю, что Еврозона удержится. А что касается Греции, то Евросоюз сам получит больше выгоды, если Греция останется. Потому что если Греция выходит, то там произойдет массовый дефолт, который опустит крупные банки, особенно французские». Естественно, на сохранение членства в ЕС рассчитывает и сама Греция. Новое правительство страны уже приняло несколько глобальных шагов для сохранения своей экономики, в первую очередь, согласовало государственный бюджет на 2012 год, предусматривающий меры жесткой экономии. «Успешная реализация этого бюджета позволит восстановить международное доверие к стране и создать условия для спасения экономики. Задача трудная и амбициозная, но выполнимая», — заявил премьер-министр Греции Лукас Пападемос. В тоже время, основной движущей силой европейской экономики по-прежнему остается Германия. Миссия по спасению стран-должников, таким образом, полностью ложится на ее плечи. И это может послужить очень серьёзным стимулом к распаду европейской экономической и валютной системы. О выходе из ЕС «слабых» стран неоднократно заявляла канцлер Германии Ангела Меркель, но сегодня уже речь может идти и о выходе самой Германии и последующем неминуемом развале Еврозоны. Вот о чем недавно поведал миру один из самых влиятельных политологов Германии Александр Рар: «До конца этого года, по всей вероятности, Греция выйдет из Еврозоны. Об этом уже говорят все, в том числе и самые высокопоставленные политики. И многие боятся, что после Греции будут выходить другие государства, такие как Португалия и, не дай Бог, Италия. Тогда Еврозоне – конец».

Напомним, что когда только поднимался вопрос о включении южноевропейских стран в зону евро, перед правительствами было поставлено жесткое требование реформирования их социальных систем. Но значительная часть расходов на приведение социальных программ к общеевропейским стандартам шла, в основном, из заемных средств. И сегодня, когда источник дотаций практически иссяк, они уже не могут поддерживать старые социальные выплаты. Но и отказаться от них невероятно сложно, ведь это чревато серьезными экономическими потрясениями. В поддержку дальнейшей дотационной политики относительно этих стран выступила Польша, которая пока что не является частью Еврозоны, но её национальная валюта, злотый, привязана к евро.

Польша всеми силами будет отстаивать позицию дальнейшего сохранения Еврозоны, ведь в противном случае это чревато полным провалом всех стратегических планов, которые она реализовывала в последние два десятилетия с полной утратой всех плюсов её нынешнего положения. Это лишний раз подтверждает, что ситуация в Евросоюзе развивается гораздо быстрее, чем ожидалось большинством экспертов, и что нам следует быть готовыми к фундаментальному пересмотру дальнейшей европейской экономической системы. Но не стоит забывать, если европейская экономическая система всё-таки развалится, финансовые расходы на реорганизацию могут намного превысить возможные расходы на ее сохранение.

Поэтому в свете последних событий очень важными становятся слова Саркози и Меркель относительно проведения структурных реформ Еврозоны. Это так называемые «реформы внутреннего рынка», направленные на стимулирование экономического роста региона и касаются сектора услуг, энергетического сектора и рынка интеллектуальной собственности. Реформы внутреннего рынка предусматривают также реформирование рынка труда и пенсионной системы, инвестиций в науку и инновации что, по мнению экспертов Еврокомиссии, должно стимулировать рост бизнеса и, как следствие, постепенный выход из сложившегося кризиса.

Осмелимся предположить: в среднесрочной перспективе рассматривать покупку пары евро/доллар, наверное, все-таки не совсем целесообразно, на что указывает и сложившая на сегодня техническая картина по данной валютной паре. Вероятный сценарий развития динамики пары евро/доллар, в случае выхода Греции из зоны евро, представлен на графике под номером 1. В случае «спасения» Греции мы рассматриваем второй сценарий, при котором целесообразны продажи в долгосрочной перспективе от уровня 1,42.